MM公司是一家快速成長的上市公司,20×1年1月1日該公司計劃追加籌資9000萬元,目前的每股價格為18元,每股股利為0.14元,股利的預期固定增長率為10%。該公司適用的所得稅稅率為25%。
經過會議討論,現(xiàn)有以下兩個備選籌資方案:
A方案:按照目前市價增發(fā)普通股500萬股。
B方案:通過發(fā)行8年期的可轉換債券來籌資,每份債券的面值為1000元,票面利率為4%,每年年末付息一次,轉換價格為23元;不可贖回期為3年,3年后可轉換債券的贖回價格為953元,此后每年遞減10元。假設等風險普通債券的市場利率為6%。
要求:
(1)計算按A方案發(fā)行普通股的資本成本。
(2)根據(jù)B方案,計算第3年末可轉換債券的純債券價值。
(3)根據(jù)B方案,計算第3年末可轉換債券的轉換價值。
(4)根據(jù)B方案,計算第3年末可轉換債券的底線價值。
(5)根據(jù)B方案,結合以上計算結果,分析第3年末投資者是選擇轉換還是被贖回。
(6)根據(jù)B方案,結合(5),計算可轉換債券的稅前資本成本(即投資者要求的稅前收益率)。
(7)結合以上計算結果,判斷MM公司發(fā)行可轉換債券的籌資方案是否可行并解釋原因。如果該方案不可行,請?zhí)岢隹尚械男薷钠泵胬屎娃D換價格的具體建議(例如:票面利率至少提高到多少,方案才是可行的。修改發(fā)行方案時,債券的面值、期限、付息方式和不可贖回期均不能改變,贖回價格的確定方式不變。)
您可能感興趣的試卷
你可能感興趣的試題
A.如果可轉換債券的轉換價值高于贖回價格
B.如果可轉換債券的轉換價值低于贖回價格
C.如果可轉換債券的底線價值高于贖回價格
D.如果可轉換債券的底線價值低于贖回價格
A.保護債券投資人的利益
B.限制債券持有人過分享受公司收益大幅度上升所帶來的回報
C.使投資者具有安全感,因而有利于吸引投資者
D.使發(fā)行公司避免市場利率下降后,繼續(xù)向債券持有人支付較高的債券票面利率所蒙受的損失
A.設置逐期降低轉換比率的條件
B.設置贖回條款
C.設置回售條款
D.設置強制性轉換條款
A.在轉換期內逐期降低轉換比率,有利于促進投資人盡快進行債券轉換
B.轉換價格大幅度低于轉換期內的股價,會降低公司的股權籌資額
C.設置贖回條款主要是為了保護發(fā)行企業(yè)與原有股東的利益
D.設置回售條款可能會加大公司的財務風險
最新試題
某企業(yè)編制"直接材料預算",預計第四季度期初存量456千克,季度生產需用量2120千克,預計期末存量為350千克,材料單價為10元,若材料采購貨款有50%在本季度內付清,另外50%在下季度付清,假設不考慮其他因素,則該企業(yè)預計資產負債表年末"應付賬款"項目為()元。
E公司只產銷一種甲產品,甲產品只消耗乙材料。2010年第四季度按定期預算法編制2011年的企業(yè)預算,部分預算資料如下:資料一:乙材料2011年年初的預計結存量為2000千克,各季度末乙材料的預計結存量數(shù)據(jù)如下表所示:每季度乙材料的購貨款于當季支付40%,剩余60%于下一個季度支付;2011年年初的預計應付賬款余額為80000元。該公司2011年度乙材料的采購預算如下表所示:注:表內"材料定額單耗"是指在現(xiàn)有生產技術條件下,生產單位產品所需要的材料數(shù)量;全年乙材料計劃單價不變;表內的"*"為省略的數(shù)值。資料二:E公司2011年第一季度實際生產甲產品3400件,耗用乙材料20400千克,乙材料的實際單價為9元/千克。要求:(1)確定E公司乙材料采購預算表中用字母表示的項目數(shù)值;(2)計算E公司第一季度預計采購現(xiàn)金支出和第四季度末預計應付款金額;(3)計算甲產品耗用乙材料的單位標準成本;(4)計算E公司第一季度甲產品消耗乙材料的成本差異、價格差異與數(shù)量差異;(5)根據(jù)上述計算結果,指出E公司進一步降低甲產品消耗乙材料成本的主要措施。
A公司上年度的主要財務數(shù)據(jù)如下:要求回答下列互不相關的問題:(1)假設A公司在今后不增發(fā)新股,可以維持上年的經營效率和財務政策不變,不斷增長的產品能為市場所接受,不變的銷售凈利率可以涵蓋不斷增加的利息,請依次回答下列問題:①今年的預期銷售增長率是多少?②今后的預期股利增長率是多少?(2)假設打算通過提高銷售凈利率使今年的銷售增長率達到30%,不增發(fā)新股和回購股票,其他財務比率不變,計算銷售凈利率應該提高到多少?(3)假設打算通過提高利潤留存率使今年的銷售增長率達到30%,不增發(fā)新股和回購股票,其他財務比率不變,計算利潤留存率應該提高到多少?
甲公司以市值計算的債務與股權比率為2。假設當前的債務稅前資本成本為6%,股權資本成本為12%。還假設公司發(fā)行股票并用所籌集的資金償還債務,公司的債務與股權比率降為1,企業(yè)的稅前債務資本成本保持不變,假設不考慮所得稅,并且滿足MM定理的全部假設條件。則下列說法正確的有()。
M公司發(fā)行了甲股票,剛剛支付的股利為1元,預計以后各年將以固定股利支付率發(fā)放股利,保持稅后利潤的增長率6%不變,假設目前的無風險報酬率為4%,市場平均報酬率為14%,甲股票的β系數(shù)為1.2,那么甲股票目前的價值是()元。
與認股權證籌資相比,關于可轉換債券籌資特點的說法中,不正確的是()。
計算分析題:D企業(yè)生產和銷售甲、乙、丙三種產品,全年固定成本為144000元,有關資料見下表:要求:(1)計算加權平均邊際貢獻率;(2)計算盈虧臨界點的銷售額;(3)計算甲、乙、丙三種產品的盈虧臨界點的銷售量:(4)計算安全邊際;(5)計算預計利潤;(6)如果增加促銷費用10000元,可使甲產品的銷量增至1200件,乙產品的銷量增至2500件,丙產品的銷量增至2600件。請說明是否應采取這一促銷措施?
下列有關β系數(shù)的表述正確的有()。
某企業(yè)與銀行商定的周轉信貸額為500萬元,借款利率是9%,承諾費率為0.6%,企業(yè)借款350萬元,平均使用10個月,那么,借款企業(yè)需要向銀行支付的承諾費和利息分別為()萬元。
按照我國的會計準則對于租賃分類的規(guī)定,下列說法正確的有()。