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問答題 養(yǎng)老基金向受益人支付終身年金，如果一公司永遠保留在一個行業(yè)內(nèi)，養(yǎng)老基金債務(wù)就類似永久年金。假定你管理著一家養(yǎng)老基金，其債務(wù)為向受益人每年支付200萬美元，永不終止。所有債券的到期收益率都是16%。
a.如果五年期、息票率為12%（每年付息）的債券的久期為4年，20年期、息票率為6%（每年付息）的債券的久期為11年。要使你的債務(wù)完全融資并免疫，則每種債券持有量為多少（以市價計算）？
b.你持有的20年期有息債券的面值是多少？

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1.問答題一公司發(fā)行了1000萬美元面值的浮動利率債券，其利率是LIBOR利率加1%，該債券以面值出售。企業(yè)擔心利率會上升，因此想將其貸款鎖定在某一固定利率上。公司知道在互換市場上交易商提供LIBOR和7%固定利率的互換，什么樣的利率互換可以使該公司的利息債務(wù)轉(zhuǎn)換成類似綜合型固定利率貸款的債務(wù)？對該債務(wù)支付的利率是多少？

參考答案：

2.問答題對一個持有長期資產(chǎn)卻靠浮動利率債券來融資的公司而言，應(yīng)持有那種利率互換？

參考答案：公司所持有的長期資產(chǎn)的本質(zhì)特性而定。如果這些資產(chǎn)的收益率隨著短期利率變動而變動，則采取利率互換是不適當?shù)摹５?，如果長期...

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3.問答題 一些投資委員會的成員問及利率互換合約及它們是怎樣在國內(nèi)固定收益型資產(chǎn)組合的管理中加以運用的？
a.為利率互換下一定義并簡述當事人雙方的責任。
b.舉出兩個例子說明一固定收益型資產(chǎn)組合的經(jīng)理是怎樣使用利率互換來控制風險，提高收益的。

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4.問答題 在今后的兩年內(nèi)每年年末你將支付10000美元的學(xué)費開支。債券即期收益率為8%。
a.你的債務(wù)的現(xiàn)值與久期各是多少？
b.期限為多久的零息債券將使你的債務(wù)完全免疫？
c.假定你購入一零息債券使其價值與久期完全等于你的債務(wù)?，F(xiàn)在假定利率迅速上升至9%。你的凈頭寸將會如何變化，即債券價值與你的學(xué)費債務(wù)的價值之間的差額是多少？

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5.問答題現(xiàn)在，期限結(jié)構(gòu)如下：一年期債券收益率為7%，二年期債券收益率為8%，三年期以上的債券收益率都為9%。一位投資者從一年、二年、三年期債券中選擇，所有債券的息票率均為8%，每年付息。如果投資者深信在年末收益率曲線的形狀會在9%時達到水平，則投資者會購買哪種債券？

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