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問答題索羅門兄弟公司認(rèn)為此后三年市場的波動性為20%/年，三年市場指數(shù)的兩平看漲期權(quán)與看跌期權(quán)以22%的隱含波動性售出。索羅門兄弟公司根據(jù)其對波動性的預(yù)期可以建立什么樣的期權(quán)資產(chǎn)組合，而又無需在市場上形成多頭或空頭頭寸？根據(jù)索羅門兄弟公司的波動性估計，三年期兩平期權(quán)有N（d₁）＝0.6。

參考答案：

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你可能感興趣的試題

1.問答題假定IBM股票、市場指數(shù)以及電腦行業(yè)指數(shù)的收益率之間的關(guān)系可以用下列回歸方程表示：r_IBM＝0.5r_M＋0.75r_行業(yè)。如果交易電腦行業(yè)的期貨合約，你如何對影響IBM股票業(yè)績的系統(tǒng)因素和行業(yè)因素的風(fēng)險進(jìn)行套期保值？對于所持有的每一美元IBM股票，你將買入或賣出多少美元市場指數(shù)與行業(yè)指數(shù)期貨合約？

參考答案：你要賣空0.50美元的市場指數(shù)合約和0.75美元的電腦行業(yè)股票，才能實(shí)現(xiàn)對IBM公司每一美元投資的套期保值。

2.問答題你持有800萬美元的股票投資，其貝塔值為1.0，你相信這一資產(chǎn)組合的風(fēng)險調(diào)整后的超額收益（α）在此后的三個月為2%，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)現(xiàn)在的數(shù)值為800點(diǎn)，無風(fēng)險利率每季度為1%。套期保值資產(chǎn)組合的貝塔值是多少？阿爾法值是多少？

參考答案：

3.問答題你持有800萬美元的股票投資，其貝塔值為1.0，你相信這一資產(chǎn)組合的風(fēng)險調(diào)整后的超額收益（α）在此后的三個月為2%，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)現(xiàn)在的數(shù)值為800點(diǎn)，無風(fēng)險利率每季度為1%。證明三個月后套期保值資產(chǎn)組合提供的期望收益率為3%。

參考答案：要構(gòu)建資產(chǎn)組合加期貨的頭寸需要成本800萬美元。預(yù)期的期末價值為8240000美元。因此，收益率為3%。

4.問答題你持有800萬美元的股票投資，其貝塔值為1.0，你相信這一資產(chǎn)組合的風(fēng)險調(diào)整后的超額收益（α）在此后的三個月為2%，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)現(xiàn)在的數(shù)值為800點(diǎn)，無風(fēng)險利率每季度為1%。S_T表示指數(shù)三個月后的值，有S_T/S₀＝S_T/800＝1＋r_M（為簡化起見不考慮紅利）。將資產(chǎn)組合收益率r_P代入這一表達(dá)式，求三個月后股票加期貨套期保值資產(chǎn)組合作為指數(shù)值的函數(shù)的期望值。

參考答案：

5.問答題你持有800萬美元的股票投資，其貝塔值為1.0，你相信這一資產(chǎn)組合的風(fēng)險調(diào)整后的超額收益（α）在此后的三個月為2%，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)現(xiàn)在的數(shù)值為800點(diǎn)，無風(fēng)險利率每季度為1%。如果該資產(chǎn)組合的阿爾法為2%，說明資產(chǎn)組合的期望收益率（以小數(shù)形式）作為市場收益率的函數(shù)有r_P＝0.03＋1.0×（r_M-0.01）。

參考答案：