注冊會計師資本結(jié)構(gòu)問答題每日一練(2020.03.16)

計算分析題：A公司目前資本結(jié)構(gòu)為：總資本3500萬元，其中債務(wù)資本1400萬元（年利息140萬元）；普通股資本210萬元（210萬股，面值1元，市價5元），資本公積1000萬元，留存收益890萬元。企業(yè)由于擴大經(jīng)營規(guī)模，需要追加籌資2800萬元，所得稅稅率25%，不考慮發(fā)行費用因素。有三種籌資方案：甲方案：增發(fā)普通股400萬股，每股發(fā)行價6元；同時向銀行借款400萬元，利率保持原來的10%。乙方案：增發(fā)普通股200萬股，每股發(fā)行價6元；同時溢價發(fā)行1600萬元面值為1000萬元的公司債券，票面利率15%。丙方案：不增發(fā)普通股，溢價發(fā)行2500萬元面值為2300萬元的公司債券，票面利率15%；由于受債券發(fā)行數(shù)額的限制，需要補充向銀行借款300萬元，利率為10%。
要求：（1）計算甲方案與乙方案的每股收益無差別點息前稅前利潤；
（2）計算乙方案與丙方案的每股收益無差別點息前稅前利潤；
（3）計算甲方案與丙方案的每股收益無差別點息前稅前利潤；
（4）若企業(yè)預(yù)計的息前稅前利潤為500萬元時應(yīng)如何籌資；
（5）判斷企業(yè)應(yīng)如何選擇籌資方式。

某公司目前的資本來源包括每股面值1元的普通股800萬股和平均利率為10%的3000萬元債務(wù)。該公司現(xiàn)在擬投產(chǎn)一個新產(chǎn)品，該項目需要投資4000萬元，預(yù)期投產(chǎn)后每年可增加息前稅前利潤400萬元。該項目備選的籌資方案有三個：
（1）按11%的利率平價發(fā)行債券；
（2）按面值發(fā)行股利率為12%的優(yōu)先股；
（3）按20元／股的價格增發(fā)普通股。
該公司目前的息前稅前利潤為1600萬元；公司適用的所得稅稅率為25%；證券發(fā)行費可忽略不計。
要求：
（1）計算按不同方案籌資后的普通股每股收益（填列“普通股每股收益計算表”）。
（2）計算增發(fā)普通股和債券籌資的每股（指普通股，下同）收益無差別點（用息前稅前利潤表示，下同）以及增發(fā)普通股和優(yōu)先股籌資的每股收益無差別點。
（3）計算籌資前的財務(wù)杠桿系數(shù)和按三個方案籌資后的財務(wù)杠桿系數(shù)。
（4）根據(jù)以上計算結(jié)果分析，該公司應(yīng)當(dāng)選擇哪一種籌資方式？理由是什么？
（5）如果新產(chǎn)品可提供1000萬元或4000萬元的新增息前稅前利潤，在不考慮財務(wù)風(fēng)險的情況下，公司應(yīng)選擇哪一種籌資方式？

某企業(yè)計劃期銷售收入將在基期基礎(chǔ)上增加40%，其他有關(guān)資料如下表：
要求：計算表中未填列數(shù)字，并列出計算過程。