B公司發(fā)行了5年期可轉(zhuǎn)換公司債券，債券面額為100元，息票率為1.5%，轉(zhuǎn)換價(jià)格為12.10元，則每份債券可以轉(zhuǎn)股8.264（即100/12.10）股，債券持有人可以在到期前任何時(shí)間轉(zhuǎn)換股票。預(yù)計(jì)該公司5年內(nèi)不會(huì)有現(xiàn)金股利的支付。以5年期債券的到期收益率2.65%作為無風(fēng)險(xiǎn)收益率。由題可知，So=11.57，X=12.10，T=5，β=21.89%，r=2.65%。
根據(jù)以上數(shù)據(jù)，可以算出每股的期權(quán)價(jià)格是2.66元，則每股債券的期權(quán)價(jià)值為21.98元。此時(shí)的純粹債券價(jià)值為8Σt=1（1.5/1.026^t+100/1.0265^5）≈94.68元，而轉(zhuǎn)換價(jià)值為11.57*8.264≈95.61元，根據(jù)上述可轉(zhuǎn)換債券價(jià)值的計(jì)算公式，可轉(zhuǎn)換價(jià)值債券為95.61+21.98=117.59元。
由于債券持有人可以在到期前任何時(shí)間轉(zhuǎn)換股票，所以該可轉(zhuǎn)換債券暗含的是一個(gè)美式期權(quán)，本題以布萊克-斯科爾斯期權(quán)定價(jià)公式計(jì)算的歐式看漲期權(quán)價(jià)值代替該美式期權(quán)的價(jià)值，由于沒有股利支付，這種替代是合理的。為什么有些公司在籌資時(shí)要選擇可轉(zhuǎn)換債券呢？可轉(zhuǎn)換債券和普通債券.普通股相比有哪些優(yōu)勢，又存在哪些劣勢？
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最新試題
高信用等級(jí)A公司與低信用等級(jí)B公司，進(jìn)入各自優(yōu)勢的利率市場，再利用利率互換，雙方都可以獲得在原來不占優(yōu)勢的利率市場的利率改善，而且是沒有風(fēng)險(xiǎn)的。
以下哪一項(xiàng)對(duì)LEAPS（長期權(quán)益預(yù)期證券）的描述是正確的？（）
交易者買入看漲期權(quán)，賣出具有相同執(zhí)行價(jià)格和到期日的看跌期權(quán)。這個(gè)做法相當(dāng)于遠(yuǎn)期的短頭寸。
浮動(dòng)貨幣互換的浮動(dòng)就相當(dāng)于，兩種利率互換（每種貨幣不同）。
遠(yuǎn)期類工具是權(quán)利和義務(wù)對(duì)稱型的。
認(rèn)股權(quán)證（warrant）的數(shù)量是固定的，而現(xiàn)有的交易所交易期權(quán)的數(shù)量取決于交易。
一家公司進(jìn)行利率互換，支付固定利率并接受LIBOR。當(dāng)利率上升時(shí)，對(duì)公司而言互換的價(jià)值增加了。
以下哪一項(xiàng)對(duì)期權(quán)空頭頭寸的描述是正確的？（）
假設(shè)與交易對(duì)手沒有其它交易，對(duì)于在利率互換中支付固定利率的一方，下列哪一項(xiàng)是正確的？（）
金融機(jī)構(gòu)作為中介而提供的普通利率互換的典型固定利率買賣價(jià)差是3個(gè)基點(diǎn)。